بيتكوين إلى 115 ألف دولار: هل جنون الثيران يقود السوق أم أن البيانات تقول غير ذلك؟

يتساءل مجتمع الكريبتو السعودي والعالمي حول مستقبل سعر البيتكوين: هل نحن على أعتاب قفزة تاريخية جديدة نحو 115,000 دولار أم أن الحماس المفرط يحجب الرؤية الحقيقية؟ مع اقتراب نهاية العام، تتجه الأنظار نحو عقود خيارات البيتكوين التي تحمل في طياتها رهانات بمليارات الدولارات، مشيرة إلى طموحات "الثيران" للوصول إلى هذا الرقم القياسي.

تُظهر بيانات عقود الخيارات، وتحديدًا تلك المستحقة في 25 ديسمبر، أن هناك رهانات ضخمة تصل قيمتها إلى 6 مليارات دولار، مدفوعة بتفاؤل كبير من المستثمرين. هذا التفاؤل ليس وليد اللحظة؛ فقد ساهم الارتفاع الأخير في سعر البيتكوين بنسبة 33% منذ أدنى مستوى له في 6 فبراير عند 60,130 دولارًا في إعادة إشعال شعلة التوقعات الصعودية. ومع ذلك، فإن الكم الهائل من عقود خيارات الشراء (Call Options) التي تستهدف سعر 115,000 دولار وما فوق يثير تساؤلات جدية: هل يبالغ المستثمرون في تفاؤلهم؟

على الرغم من أن بورصة ديريبت (Deribit) تستحوذ على حصة سوقية هائلة تبلغ 92% من عقود خيارات البيتكوين المفتوحة لشهر ديسمبر بقيمة 5.5 مليار دولار، إلا أن القيمة الفعلية عند تاريخ الاستحقاق غالبًا ما تكون أقل بكثير. يعود السبب في ذلك إلى أن العديد من هذه الأدوات المالية تُستخدم لأغراض التحوط أو لاستراتيجيات محايدة لا تتطلب تحركات سعرية كبيرة لتحقيق الربح. علاوة على ذلك، فإن عقود خيارات البيع (Put Options) ممثلة بنسبة أقل بكثير (56%) مقارنة بخيارات الشراء، وهو أمر شائع في سوق الكريبتو الذي يميل إلى التفاؤل.

لكن لا يمكننا تجاهل وجود اهتمام مفتوح كبير في خيارات الشراء التي تستهدف 115,000 دولار وما فوق، بقيمة 1.85 مليار دولار. من جهة أخرى، هناك أيضًا حجم كبير من خيارات البيع التي تستهدف 55,000 دولار وما دون، بإجمالي مليار دولار من الاهتمام المفتوح. هذا يشير إلى أن نسبة الرهانات التي تُعتبر غير مرجحة متشابهة لكلا الجانبين، حيث تبلغ حوالي 50% من الاهتمام المفتوح في كل قطاع. إذا كان "الثيران" يُنظر إليهم على أنهم مفرطون في التفاؤل، فإن "الدببة" يبدون متطرفين بالقدر نفسه في تشاؤمهم.

النظر إلى مؤشر "انحراف الخيارات" (Options Skew) يمنحنا رؤية أوضح لمستويات راحة المتداولين المحترفين تجاه مخاطر الأسعار الصعودية والهبوطية. تُظهر البيانات أن خيارات البيع يتم تداولها بعلاوة 9% مقارنة بخيارات الشراء المكافئة، مما يشير إلى وجود خوف معتدل من تحركات الأسعار الهبوطية في البيتكوين. في الظروف العادية، يجب أن يتراوح هذا المؤشر بين -6% و +6%. وبالتالي، فإن التفاؤل الكبير الذي تشير إليه عقود خيارات الشراء لشهر ديسمبر لا ينبغي تفسيره كعلامة على ثقة صعودية مفرطة بل كجزء من استراتيجية معقدة في سوق شديد التقلب. على المستثمرين السعوديين توخي الحذر وتحليل البيانات بعمق قبل اتخاذ أي قرارات.