شهدت أسواق العملات الرقمية والأسهم المرتبطة بها تحولاً دراماتيكياً هذا الأسبوع، مع إعلان شركة Strategy، المعروفة بحيازاتها الضخمة من البيتكوين، عن إطار عمل رأسمالي جديد أثار انقساماً حاداً بين مراقبي الصناعة. فبينما ارتفعت أسهمها، MSTR و STRC، بقوة، تصاعد الجدل حول استراتيجيتها المستقبلية ومدى استدامتها في سوق متقلب.

تفاصيل الخطة الجديدة تشير إلى تفويض محتمل لبيع البيتكوين بقيمة تصل إلى 1.25 مليار دولار لجمع رأس المال، بدلاً من الاعتماد الكلي على إصدار الأسهم أو الديون. هذا المبلغ يمثل حوالي 21,082 بيتكوين، أو ما يقارب 2.5% من إجمالي حيازات الشركة البالغة 847,363 بيتكوين. هذه الخطوة، التي تهدف إلى منح الشركة مرونة أكبر في إدارة هيكلها الرأسمالي، جاءت بعد أسابيع من التقلبات التي أثرت على ثقة المستثمرين.

من جهة، لاقت الخطة دعماً قوياً من بعض محللي وول ستريت. فقد جددت Benchmark Equity Research توصيتها بـ "شراء" سهم MSTR وحافظت على سعر مستهدف لمدة 12 شهراً عند 570 دولاراً، مشيدة بتحول Strategy من مجرد مستودع للبيتكوين إلى مدير نشط لكلا جانبي ميزانيتها العمومية. وقد انعكس هذا الدعم إيجاباً على أداء الأسهم، حيث ارتفع سهم MSTR من الفئة A بنسبة 12.6% ليصل إلى حوالي 92.70 دولاراً، بينما صعدت الأسهم الممتازة STRC بنسبة 12.2% إلى حوالي 83.70 دولاراً.

لكن على الجانب الآخر، لم يخلُ المشهد من الشكوك والتحفظات. فقد تراجعت الأسهم بشكل طفيف في نشاط ما قبل السوق يوم الثلاثاء، حيث لا يزال بعض المستثمرين ومراقبي الصناعة متشككين بشأن متانة النموذج الرأسمالي الجديد واستدامته على المدى الطويل. يرى بعضهم أن هذه الخطوة، على الرغم من أنها تمنح مرونة أكبر، إلا أنها قد تثير تساؤلات حول التزام Strategy الأساسي بالاحتفاظ بالبيتكوين كاستراتيجية طويلة الأجل. سبق للشركة أن باعت كميات من البيتكوين في مايو 2026 وفي 2022 لأسباب تتعلق بالضرائب.

  • سكوت ميلكر، التاجر والمستثمر، حذر من أن "الوقت وحده كفيل" بإعادة ثقة المستثمرين.
  • جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار في Arca، اقترح أن Strategy قد تحتاج إلى بيع ما بين 2 مليار دولار و3 مليارات دولار من البيتكوين لإزالة "العبء المستمر" على السوق.
  • براد غارلينغهاوس، الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، انتقد النهج، معتبراً أن "الهندسة المالية لا تدفع القيمة طويلة الأجل".

يبقى السؤال مطروحاً حول ما إذا كانت هذه الخطوة الجريئة ستعزز ثقة المستثمرين على المدى الطويل أم ستزيد من حالة عدم اليقين في السوق. إن تأثير هذا التحول على مسار Strategy وسوق العملات الرقمية الأوسع سيكون محط مراقبة دقيقة من الجميع.