تحذير حاسم: إيثيريوم يتداول 17% تحت سعره الحقيقي (2300 دولار) بينما البيتكوين يتجاوز 67 ألف دولار... هل حان وقت الانقضاض قبل الانفجار الكبير؟

مقدمة:

في خضم تقلبات سوق العملات الرقمية، يترقب المستثمرون السعوديون بفارغ الصبر الإشارات التي قد تحدد مسار الأصول الرقمية الكبرى. ووفقًا لتقرير حديث صادر عن شركة التحليلات الرائدة CryptoQuant، يقترب الإيثيريوم (ETH) من قاع سوقي حاسم مقارنة بالبيتكوين (BTC)، رغم أن الإشارات الرئيسية لم تتأكد بشكل قاطع بعد.

الإيثيريوم: فرصة تقييم أم قاع لم يتشكل بعد؟

يشير التقرير إلى أن الإيثيريوم أصبح جذابًا بشكل متزايد من حيث التقييم، لا سيما بالنسبة للبيتكوين. حيث يتداول الإيثيريوم حاليًا بنسبة 17% تقريبًا تحت سعره المحقق، والذي يمثل متوسط تكلفة الاستحواذ على جميع وحدات ETH المتداولة، ويبلغ حوالي 2,300 دولار أمريكي. تاريخيًا، تزامن تداول الإيثيريوم تحت سعره المحقق مع فترات من التقليل من قيمة السوق والقيعان طويلة الأجل.

تحسن نسبي مقابل البيتكوين:

يظهر الإيثيريوم أيضًا علامات تحسن قوية مقارنة بالبيتكوين. فقد انخفضت نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) للإيثيريوم/البيتكوين من ما يقارب 0.95 (في الفترة الماضية) إلى حوالي 0.65، مما يشير إلى أن الإيثيريوم أصبح أرخص بكثير نسبيًا مقارنة بالبيتكوين. كما انخفضت تدفقات الإيثيريوم إلى المنصات، وبدأت مقتنيات الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) في التعافي بعد أشهر من الضعف، وهبطت أحجام التداول الفوري لـ ETH/BTC إلى نطاق ارتبط تاريخيًا بقيعان السوق.

إشارات هامة ولكنها غير مؤكدة بالكامل:

على الرغم من هذه الإشارات الإيجابية، ذكرت CryptoQuant أن اثنين فقط من أصل خمسة مؤشرات رئيسية لقاع الإيثيريوم قد وصلا إلى مستويات الانعكاس التاريخية. بقية المقاييس تتحسن ولكنها لم تصل بعد إلى المستويات القصوى التي ميزت القيعان السابقة، مما يوحي بأن قاع الإيثيريوم قد لا يزال قيد التشكيل.

آفاق السوق وتدفقات رأس المال:

يأتي هذا التقرير في وقت ارتفع فيه الإيثيريوم لفترة وجيزة فوق 1,950 دولارًا هذا الأسبوع، وتجاوز البيتكوين 67,000 دولارًا، مدعومًا بالتفاؤل المحيط بقانون CLARITY الأمريكي. وفي الوقت نفسه، أشار بعض محللي السوق إلى احتمال تحول رأس المال من أسهم الذكاء الاصطناعي ذات التقييمات المرتفعة وعودته إلى العملات المشفرة، وهو تحول قد يدعم الإيثيريوم بشكل أكبر إذا اتسع نطاق شهية المخاطرة.

إشارات قوية على السلسلة (On-chain):

أظهر الإيثيريوم العديد من الإشارات البناءة على السلسلة خلال الشهر الماضي. ففي الأسبوع الذي بدأ في 29 يونيو، ارتفع نشاط السحب على منصة Binance إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من ثلاث سنوات، وهو ما يفسره المحللون عادة كعلامة على أن المستثمرين ينقلون أصولهم إلى الحفظ الذاتي أو التخزين (staking) بدلاً من الاحتفاظ بها في المنصات لغرض البيع المحتمل. علاوة على ذلك، يتم الآن تخزين 34% من المعروض المتداول للإيثيريوم، وهو رقم قياسي، مما يقلل من كمية ETH المتاحة للتداول ويخفف من ضغط البيع على المدى القصير إذا ظل الطلب قويًا.

عمالقة السوق يؤمنون بالمستقبل:

تواصل شركة Bitmine Immersion Technologies، أكبر حائز مؤسسي للإيثيريوم، تجميع المزيد من الإيثيريوم، حيث زادت مقتنياتها بمقدار 325,000 ETH خلال شهر واحد، على الرغم من تسجيلها لخسائر غير محققة كبيرة. لقد حددت الشركة هدفًا بالاحتفاظ بنسبة 5% من ثاني أكبر عملة مشفرة، مما يعكس ثقة المؤسسات في مستقبل الإيثيريوم.