تحذير انفجاري من البيتكوين: 57.5% من المعروض رابح، لكن هل 64% هي الحد الفاصل للانفجار الصعودي أم فخ جديد؟

عاد الغموض ليخيّم على سوق العملات الرقمية مع تحسن ملحوظ في ربحية معروض البيتكوين (BTC)، حيث تجاوزت نسبة المعروض الرابح 50% لتصل إلى 57.5%. ورغم هذا التفاؤل الحذر، يحذر خبراء التحليل على السلسلة (On-chain) من التسرع في استنتاج بداية سوق صاعدة جديدة، مشيرين إلى أن الانتعاش قد يكون مجرد فخ قبل تراجع محتمل.

تحسن الربحية: أرقام واعدة ولكن...

وفقاً لبيانات منصة التحليلات الشهيرة CryptoQuant، ارتفعت نسبة معروض البيتكوين الرابح (أي العملات التي تفوق قيمتها الحالية سعر شرائها) إلى 57.5% بحلول 22 يوليو، صعوداً من أدنى مستوى بلغ 46.2% في 30 يونيو. هذا التحسن يعني أن ما يقرب من 60% من إجمالي معروض البيتكوين يحقق أرباحاً لمستثمريه، مما يعكس تحسناً في معنويات السوق.

يُضاف إلى ذلك، تحسن مؤشر نسبة الربح للإنفاق للمحتفظين على المدى الطويل (LTH-SOPR)، وهم الكيانات التي تحتفظ بعملاتها لأكثر من ستة أشهر. يشير هذا المؤشر إلى ما إذا كانت العملات تتحرك على السلسلة بربح أم بخسارة، حيث تدل القيم فوق 1 على تحقيق الأرباح.

النقاط الحاسمة: ما الذي ينقصنا لتأكيد الصعود؟

على الرغم من الأرقام الإيجابية، يشدد المحللون على أن نهاية الأسواق الهابطة السابقة لم تتحقق إلا عندما استوفت نسبة المعروض الرابح ومؤشر LTH-SOPR متطلبات محددة بدقة:

• يجب أن يظل المتوسط المتحرك البسيط لـ 30 يوماً لمؤشر LTH-SOPR فوق مستوى 1 دون أن يهبط تحته لأسابيع متتالية.
• يجب أن تتجاوز نسبة المعروض الكلي الرابح 64%.

ويكشف التاريخ القريب عن محاولة فاشلة سابقة، حيث شهدت الفترة من 28 أبريل إلى 1 يونيو ارتفاعاً في متوسط LTH-SOPR فوق 1 لمدة 35 يوماً ووصلت نسبة المعروض الرابح إلى 67%، قبل أن تتراجع المؤشرات مجدداً. ومنذ ذلك الحين، ظل المتوسط المتحرك البسيط لـ 30 يوماً لمؤشر LTH-SOPR دون مستوى 1 لأكثر من 50 يوماً، مما يشير إلى أن المستثمرين على المدى الطويل لا يزالون يبيعون بخسارة.

هل نحن على وشك قاع جديد أم انعكاس حقيقي؟

في يونيو الماضي، تجاوزت نسبة معروض البيتكوين الخاسر 50%، وهي عتبة تاريخياً كانت تسبق قيعان السوق الهابطة. هذا التشابه مع الدورات السابقة يثير التساؤلات حول ما إذا كان السوق يستعد لقاع جديد قبل أي انتعاش مستدام.

بينما يظهر اهتمام المؤسسات بالبيتكوين انتعاشاً، لا يزال اهتمام السوق الفوري (Spot Market) ضعيفاً، مما يعكس حالة من الترقب والتردد بين المتداولين. إن الفترة القادمة ستكون حاسمة لتحديد ما إذا كان هذا التحسن في الربحية هو بداية لسوق صاعدة حقيقية، أم مجرد ارتداد زائف قبل تراجع آخر.