تحذير حاسم: عمالقة AI يخسرون أكثر من 90% من تدفقاتهم النقدية الحرة، والبيتكوين يترقب الانفجار... هل حان وقت الاستثمار؟

في تحول مثير للاهتمام يهز أركان الأسواق العالمية، يرى كبار المستثمرين أن عصر "المال السهل" في قطاع الذكاء الاصطناعي (AI) قد ولّى. ويكشف المحلل الاقتصادي المخضرم، جوردي فيسر، أن الفرص الكبرى التالية قد تكمن في عالم البيتكوين (Bitcoin)، وذلك في ظل مؤشرات مالية مقلقة من أكبر عمالقة التكنولوجيا.

تراجع تدفقات AI النقدية: نهاية حقبة؟

تشير بيانات الشركات الأخيرة إلى أن كبرى الشركات المستثمرة في الذكاء الاصطناعي تستهلك السيولة النقدية بمعدل أسرع من قدرتها على تحقيقها. هذا التوجه يثير قلقاً كبيراً في وول ستريت:

• جوجل (Google): شهدت تدفقات نقدية سلبية في الربع الأخير، وهو أمر لم يحدث منذ إدراج الشركة في عام 2004. وهذا يشير إلى ضغوط كبيرة على قدرتها على تمويل توسعاتها الضخمة في مراكز البيانات.
• ميتا (Meta): تراجعت تدفقاتها النقدية الحرة بشكل صارخ من 8.5 مليار دولار قبل عام إلى 784 مليون دولار فقط هذا الربع، أي انخفاض بأكثر من 90%. رغم ارتفاع مبيعاتها بنسبة 28%، إلا أن التكاليف قفزت بنسبة 55%، مما دفعها للاقتراض 24.91 مليار دولار لمواصلة البناء.
• مايكروسوفت (Microsoft): على الرغم من نمو مبيعاتها بنسبة 18% وارتفاع أعمالها السحابية Azure بنسبة 43%، إلا أن سيولتها الاحتياطية انخفضت بنسبة 23%.

هذه الأرقام تكشف عن معركة حامية الوطيس تواجهها هذه الشركات للحفاظ على مركزها التنافسي في سباق الذكاء الاصطناعي، مما يؤثر سلباً على هوامش أرباحها وقدرتها على تحقيق عوائد استثنائية للمستثمرين.

البيتكوين: الملاذ الجديد للباحثين عن العوائد؟

يرى فيسر، الذي يتمتع بخبرة تزيد عن 30 عاماً في الأسواق، أن العوائد المضاعفة التي كانت متاحة في أسهم الذكاء الاصطناعي (مثل سبعة أو ثمانية أضعاف رأس المال) قد انتهت. ويتوقع أن تتقلص العوائد المستقبلية لتصل إلى حوالي 30% سنوياً، وهو رقم جيد ولكنه ليس كالطفرة السابقة.

هذا التحول يعود جزئياً إلى المنافسة الشرسة وظهور نماذج مفتوحة المصدر رخيصة تلاحق الكبار، مما يحد من قدرة الشركات على البقاء في المقدمة لفترة طويلة. ومع محدودية السيولة لدى المستثمرين الكبار، وارتفاع مستويات الاقتراض لدى صناديق التحوط، يتجه الأنظار نحو أصول بديلة قادرة على تحقيق نمو كبير.

ماذا يعني ذلك لمستثمري الكريبتو؟

في ظل هذه المعطيات، يبرز البيتكوين كوجهة محتملة لرأس المال الباحث عن فرص النمو المرتفعة. فمع تضاؤل بريق الذكاء الاصطناعي كـ "المصدر السهل للأرباح"، قد يشهد السوق تحولاً نحو الأصول الرقمية التي لطالما عرفت بتقلباتها ولكن أيضاً بقدرتها على تحقيق عوائد استثنائية. هل حان الوقت للمستثمرين السعوديين لإعادة تقييم محافظهم والبحث عن مكانهم في موجة البيتكوين القادمة؟ المؤشرات الاقتصادية العالمية تدفع بقوة نحو هذه الفرضية.