البيتكوين يقترب من القاع: هل حان وقت الانطلاق الكبير؟

شهدت عملة البيتكوين (BTC) تقلبات ملحوظة خلال الأشهر القليلة الماضية، مما أثار العديد من التساؤلات حول مسارها المستقبلي. ولكن، وفي خضم هذا التذبذب، تبرز بيانات البلوك تشين (On-Chain Data) لتكشف لنا مؤشرات قوية على أن العملة الرقمية الرائدة قد تكون في طريقها لتشكيل قاع سعري، وإن كانت إشارات التعافي الكامل لم تتأكد بعد.

مؤشرات "جلاس نود" تشير إلى أواخر السوق الهابط

وفقًا لتقرير حديث صادر عن شركة التحليلات الرائدة "جلاس نود" (Glassnode)، فإن البيتكوين يواصل إظهار خصائص مرحلة متأخرة من السوق الهابط عبر مؤشرات متعددة على البلوك تشين. فقد تداولت العملة دون مستويي "متوسط السوق الحقيقي" (True Market Mean) عند 76,600 دولار و"متوسط تكلفة حاملي المدى القصير" (Short-Term Holder Cost Basis) عند 72,200 دولار منذ أوائل فبراير 2026. هذه الفترة الطويلة من التداول بخصم، والتي امتدت لخمسة أشهر، تُعد من الأطول في تاريخ البيتكوين.

وتشير "جلاس نود" إلى أن "التراكم المطول بخصم كهذا، حيث يتم نشر رأس مال جديد باستمرار دون تكلفة الشراء لكل من المشترين الجدد والسوق النشط الأوسع، قد عمل تقليديًا كأساس للقيعان الدورية ويمثل منطقة جذابة للمستثمرين الموجهين نحو القيمة."

تحديات قائمة: بيع الحائزين على المدى الطويل وفتور الطلب المؤسسي

على الرغم من هذه الإشارات الواعدة، لا تزال هناك تحديات قائمة. يشهد السوق حاليًا بيعًا من قبل الحائزين على المدى الطويل، حيث ارتفعت حصة القيمة المحققة الإجمالية المنسوبة إلى خسائر هؤلاء إلى 43%، صعودًا من 15% في فبراير. وبلغت ذروة استسلام هذه الفئة ما يقرب من 280 مليون دولار يوميًا، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2022، ولم يهدأ هذا الضغط بعد.

كما لا يزال الطلب المؤسسي ضعيفًا. فقد تراجعت التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (Spot Bitcoin ETF) إلى 88.9 مليون دولار يوميًا من ذروتها في يونيو، لكن التدفقات لا تزال سلبية. وتظل مراكز المشتقات حذرة، حيث تعكس التقلبات والميل نحو المخاطر السلبية توقعات بمزيد من الانخفاض.

لمسة من التفاؤل التاريخي وعودة الطلب

مع ذلك، يقدم التاريخ بعض الراحة للمتفائلين. فقد شهد شهر يوليو ارتفاعًا في سعر البيتكوين في معظم السنوات خلال العقد الماضي، حتى في سنوات السوق الهابطة. على سبيل المثال، ارتفعت البيتكوين بنحو 20% في يوليو 2018 و17% في يوليو 2022، وهما سنتان شهدتا سوقًا هابطة.

وبدأت مؤشرات الطلب في الاستقرار أيضًا. تُظهر بيانات "كريبتو كوانت" (CryptoQuant) تعافي إجمالي الطلب، وعودة المشترين من الولايات المتحدة، حيث ارتفع مؤشر "كوين بيس بريميوم" (Coinbase Premium Index). ومع ذلك، لا يزال مؤشر "بول سكور" (Bull Score Index) من "كريبتو كوانت" عند 20، وهو أقل بكثير من القراءة 60 المطلوبة لتحقيق انتعاش مستدام.

خاتمة: ترقب وحذر

في الختام، تشير بيانات البلوك تشين إلى أننا قد نكون في المراحل الأخيرة من السوق الهابط للبيتكوين، وأن المنطقة الحالية قد تكون جذابة للمستثمرين الاستراتيجيين. ومع ذلك، يتطلب السوق مزيدًا من التبريد في ضغط الاستسلام، واستقرارًا في التدفقات المؤسسية، واستعادة مستدامة لمتوسط السوق الحقيقي قبل تأكيد التحول الصعودي. ومع استمرار العوامل الخارجية، مثل التوترات الجيوسياسية، في التأثير على الأصول ذات المخاطر العالية، يبقى الحذر والترقب هما سيد الموقف.