إنذار الفقاعة الذكية: هل بدأت قصة تراجع أسهم رقائق الذاكرة بعد صعودها الفلكي؟

تشهد أسواق المال العالمية حالة من الترقب والقلق مع تزايد التحذيرات من تضخم فقاعة الذكاء الاصطناعي، وهو ما بدأ يلقي بظلاله على أسهم شركات رقائق الذاكرة التي شهدت صعودًا صاروخيًا في الفترة الماضية. فبعد عام 2026 الذي شهد ازدهارًا كبيرًا، بدأت شركات مثل SanDisk و SK Hynix و Micron و Samsung في إظهار أنماط انعكاسية هبوطية، مما يثير تساؤلات جدية حول استدامة هذا الزخم.

لم تكن هذه المخاوف وليدة الصدفة، فقد جاء المحفز من وول ستريت؛ ففي الأول من يوليو، وصل مؤشر مخاطر الفقاعة لبنك أوف أمريكا لأسهم أشباه الموصلات إلى 0.91 من أصل 1، مما أدى إلى تراجع صندوق SOXX المتداول في البورصة بنسبة 6.4% في يوم واحد. ورغم أن بنك أوف أمريكا وصف الأمر بأنه «فجوة هوائية» وليس انهيارًا كاملاً، إلا أن الأجواء العامة تشير إلى تمدد كبير في التقييمات. يشير تقرير Kobeissi Letter إلى أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تقود الآن أكثر من 25% من نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، وهو معدل يتجاوز ذروة فقاعة الدوت كوم، في إشارة واضحة إلى ذروة النشوة في السوق.

ولكن، هل يهرب «المال الذكي» من هذا القطاع؟ المفاجأة هنا أن المحللين لا يزالون يرفعون مستهدفات أسهم مثل SanDisk، حيث حددت Goldman Sachs سعر 2,200 دولار و Evercore عند 3,100 دولار، مدفوعين بتسعير NAND المحكم. ويُظهر مؤشر Chaikin Money Flow (CMF)، الذي يقيس ضغط الشراء والبيع المؤسسي، قصة مغايرة تمامًا. فبينما انخفضت الأسعار على مدى 20 يومًا، أظهرت شركات Samsung و SK Hynix و Micron تدفقًا نقديًا إيجابيًا، مما يشير إلى تراكم مؤسسي هادئ في ظل الضعف.

على الرغم من ذلك، تظل القوة غير متساوية. تتصدر Samsung في نقاط التدفق، بينما بالكاد تظل SK Hynix إيجابية، وتسجل Micron قراءة سلبية. ويعتبر SanDisk هو الاستثناء، حيث انخفض تدفق أمواله منذ 10 يوليو ويقترب من خط الصفر، مما يشير إلى تراجع المشترين. وفي التحليل الفني، انخفض سهم SanDisk (SNDK) إلى 1,673 دولارًا ويرسم قمة مزدوجة ثانية، وهو نمط انعكاسي هبوطي يتكون من قمتين بالقرب من 1,951 دولارًا، بعد أن أنتجت القمة الأولى تراجعًا بنحو 21%. ويصب حجم التداول في صالح البائعين، مع توزيع ثابت من 7 إلى 13 يوليو. وتعتبر المستويات الحرجة التي يجب مراقبتها هي 1,520 دولارًا و 1,418 دولارًا، حيث أن الإغلاق اليومي دون 1,418 دولارًا، وهو مستوى دعم فني قوي، سيؤكد النمط ويعرض السهم لمستوى 1,088 دولارًا.