انعطافة تاريخية: صناديق البيتكوين المتداولة تُنهي ركوداً طويلاً وتُسجّل تدفقات إيجابية!

بعد أسابيع من التراجعات القاسية، شهدت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) في الولايات المتحدة عودة قوية، مسجلة تدفقات إيجابية كبيرة لأول مرة منذ منتصف يونيو. هذا التحول المفاجئ يثير تساؤلات حول ما إذا كان السوق قد تجاوز مرحلة الضغط السلبي، وهل نحن على أعتاب فترة جديدة من الاستقرار أو حتى الصعود.

نهاية حقبة من التراجعات المؤسسية

في الثاني من يوليو، سجلت صناديق البيتكوين المتداولة تدفقات صافية بلغت 221.72 مليون دولار أمريكي، وفقًا لبيانات SoSoValue. هذا الرقم لم يمثل مجرد يوم إيجابي واحد، بل كسر سلسلة من عشرة أيام متتالية من التدفقات السلبية التي بدأت في الثاني عشر من يونيو. خلال هذه الفترة، شهدت صناديق البيتكوين المتداولة سحبًا مؤسسيًا هو الأعمق منذ إطلاقها في يناير 2024، حيث خسرت ما يقرب من 9 مليارات دولار على مدى شهرين.

وصفت شركة Glassnode، في تقريرها الأسبوعي الأخير، البيتكوين بأنها تدخل مرحلة "التماسك"، مشيرة إلى أن ضغط البيع الفوري آخذ في التراجع بعد أسابيع من عمليات الاسترداد المؤسسية المكثفة. وقد أدت هذه التدفقات الإيجابية إلى ارتفاع إجمالي صافي الأصول إلى 74.37 مليار دولار، بعد أن كانت قد تجاوزت 100 مليار دولار في أوائل مايو.

مرونة السوق وسط التقلبات

عكست حركة الأسعار يوم الاثنين التوتر الثنائي في السوق. فقد تراجعت عملة البيتكوين إلى ما دون 62,000 دولار بعد إعلان شركة Strategy، أكبر حائز للبيتكوين من الشركات، عن عملية بيع. إلا أن السوق أظهر مرونة لافتة، حيث ارتد السعر بأكثر من 2,300 دولار في غضون ثلاث ساعات فقط، ليتداول بالقرب من 63,643 دولارًا وقت كتابة هذا التقرير. هذا الانتعاش السريع يمتد ليتبع الارتفاع الذي شهدناه الأسبوع الماضي نحو 62,000 دولار من أدنى مستوى له في 25 يونيو بالقرب من 58,200 دولار.

هل يعود التوازن إلى السوق؟

يشير تقرير "Market Pulse" من Glassnode للأسبوع 28 إلى أن السوق ينتقل من مرحلة "التوزيع العدواني" نحو "حالة التوازن". وتدعم البيانات المشتقة هذا التحول؛ فقد ارتفعت الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة، وتجاوزت مدفوعات التمويل من جانب الشراء المعايير التاريخية، مما يشير إلى شهية صعودية متجددة. وفي الوقت نفسه، يشير اعتدال انحراف الخيارات (25-delta options skew) إلى أن الطلب على الحماية من المخاطر يتلاشى.

تحكي بيانات النشاط على السلسلة (On-chain activity) قصة مماثلة؛ فعدد العناوين النشطة وأحجام التحويلات آخذة في الارتفاع، وعاد متوسط مستثمر صناديق البيتكوين المتداولة إلى تحقيق الأرباح. ويواصل أصحاب المدى الطويل (Long-term holders) تثبيت السوق على الرغم من الخسائر غير المحققة المتبقية.

تحديات محتملة: "رأس المال الساخن"

على الرغم من الإشارات الإيجابية، حذرت Glassnode من تزايد حصة "رأس المال الساخن" – الأموال قصيرة الأجل والحساسة للأسعار – والتي غالبًا ما تسبق تقلبات حادة في السوق. وتناسب تقلبات يوم الاثنين حول إفصاح Strategy هذا النمط. هذا يشير إلى أن السوق، وإن كان يظهر علامات الاستقرار، لا يزال عرضة لتحركات سريعة تتأثر بالمعنويات قصيرة المدى.

خاتمة

يمثل التحول الأخير في تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة نقطة محورية مهمة. فبعد فترة طويلة من الضغوط، يبدو أن السوق قد وجد أرضية صلبة لتبدأ مرحلة جديدة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين البقاء حذرين ومراقبة تطورات السوق عن كثب، خاصة مع وجود "رأس المال الساخن" الذي قد يؤدي إلى مزيد من التقلبات. يبقى السؤال الكبير: هل ستستمر هذه العودة القوية، أم أنها مجرد استراحة قصيرة قبل موجة جديدة؟ الأيام القادمة ستحمل الإجابة.