قفزة حاسمة: سهم Hut 8 يرتفع 200% ويستقر عند 128% بفضل عقد 9.8 مليار دولار! هل يكشف هذا عن معركة انهيار تعدين البيتكوين؟

في تطورٍ لافت يهز أركان سوق العملات الرقمية والأسهم المرتبطة بها، شهدت أسهم شركة Hut 8 Corp. (HUT)، التي كانت رائدة في مجال تعدين البيتكوين، قفزةً مذهلة بلغت ذروتها عند 200% خلال عام 2026، لتستقر حالياً عند ارتفاعٍ سنوي يقدر بنحو 128%. يأتي هذا النجاح المدوي على خلفية توقيع الشركة لعقد إيجار بقيمة 9.8 مليار دولار على مدى 15 عاماً مع إحدى شركات التكنولوجيا العملاقة المتخصصة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذا التحول الاستراتيجي يثير تساؤلاتٍ جوهرية حول مستقبل الاستثمار في العملات المشفرة، خاصةً مع الأداء المعاكس لشركتها الفرعية المتخصصة في تعدين البيتكوين.

التحول الاستراتيجي إلى الذكاء الاصطناعي: دفعة قوية لسهم Hut 8

لطالما اشتهرت Hut 8 بكونها لاعباً رئيسياً في قطاع تعدين البيتكوين، إلا أن بوصلتها قد تغيرت بشكلٍ جذري. فقد أكد الرئيس التنفيذي، آشر جينوت، في تصريحاتٍ له لشبكة CNBC، أن هذا العقد الجديد يمثل دليلاً قاطعاً على نجاح استراتيجية الشركة بالتحول من تعدين البيتكوين إلى التركيز على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. العقد يضيف 704 ميغاواط من القدرة إلى مجمع بيانات الذكاء الاصطناعي التابع لـ Hut 8 في تكساس، Beacon Point، ويترتب عليه إيرادات سنوية ضمنية تبلغ 653 مليون دولار. وأشار جينوت إلى أن الشركة لم يكن لديها أي إيرادات متعاقد عليها في مجال الذكاء الاصطناعي قبل عام واحد فقط، والآن تتفاخر بنحو 27 مليار دولار من الإيرادات المتعاقد عليها في هذا المجال، وحوالي 1.75 مليار دولار من الأرباح السنوية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA).

معركة البيتكوين: تراجع مؤلم لشركة ABTC

على النقيض تماماً، تواجه American Bitcoin Corp. (ABTC)، وهي شركة تابعة تمتلك Hut 8 حصة الأغلبية فيها وتدعمها جزئياً شخصيات مثل إريك ودونالد ترامب جونيور، تحدياتٍ كبيرة. ففي مارس 2025، نقلت Hut 8 أعمال تعدين البيتكوين إلى ABTC، التي اختارت مضاعفة رهاناتها على التعدين وتوسيع قدرتها الاحتياطية من البيتكوين (BTC) خلال عام 2026. لكن هذا الرهان لم يؤتِ ثماره لمستثمري ABTC، حيث انخفضت أسهمها بأكثر من 76% في عام 2026، مما أدى إلى محو أكثر من 600 مليون دولار من حصة إريك ترامب وحدها، في انعكاسٍ واضح لانهيار سهم American Bitcoin.

جدل الطاقة وتحليلات المستقلين

لم يسلم نجاح Hut 8 من التدقيق، خاصةً فيما يتعلق بمساهمتها في أسعار الكهرباء. فقد رفض جينوت تقريراً لصحيفة نيويورك تايمز يلوم مراكز البيانات على 6.3 مليار دولار من فواتير الكهرباء الإضافية عبر مشغل الشبكة PJM Interconnection. وأكد جينوت أن معظم مطوري مراكز البيانات، بما في ذلك Hut 8، يغطون ترقياتهم وتكاليف الطاقة الخاصة بهم بدلاً من تحميلها على دافعي الفواتير.

ومع ذلك، تعقد التحليلات المستقلة هذه الصورة المتفائلة. فقد كشفت مراجعة لـ Seeking Alpha لنتائج الربع الأول من عام 2026 لشركة Hut 8 عن خسارة صافية بلغت 253 مليون دولار وهوامش سلبية في قطاع البنية التحتية الرقمية. ولا يتوقع التحليل نفسه إيرادات مادية من الذكاء الاصطناعي حتى الربع الثاني من عام 2027. يطرح هذا التباين بين الأداء الصعودي لـ Hut 8 والنزولي لـ ABTC، بالإضافة إلى الشكوك التحليلية، سؤالاً حاسماً: هل ستتحول إيرادات Hut 8 المتعاقد عليها من الذكاء الاصطناعي البالغة 27 مليار دولار إلى سيولة حقيقية قبل أن يتعافى رهان ABTC على التعدين؟ إن الإجابة على هذا السؤال ستقرر أي قصة ستنتصر في هذه المعركة الاقتصادية.