تحذيرات عمالقة البنوك تهز عرش USDC: هل يواجه الدولار الرقمي تحديات مصيرية؟

في تطورات متسارعة تهز أسواق العملات الرقمية المستقرة، أعلنت بنوك استثمارية عملاقة مثل ميزوهو (Mizuho) و جي بي مورغان (JPMorgan) عن مراجعة توقعاتها السلبية تجاه شركة سيركل (Circle)، الجهة المصدرة لعملة USDC الرقمية المستقرة. هذه التحذيرات تضع مستقبل واحدة من أكبر العملات الرقمية المدعومة بالدولار الأمريكي تحت المجهر، وتثير تساؤلات حول نموذج أعمالها الاقتصادي في ظل منافسة محتدمة وظروف سوقية متغيرة.

تحديات اقتصادية تلوح في الأفق لـ USDC

كشفت تقارير صادرة عن ميزوهو وجي بي مورغان عن ضغوط متزايدة على الجدوى الاقتصادية لعملة USDC. فقد قام بنك ميزوهو بتخفيض تصنيف سهم سيركل من "محايد" إلى "أقل من المتوقع"، كما خفض السعر المستهدف للسهم بنسبة تزيد عن 41%، مستشهداً بظهور منافس جديد وتهديدات محتملة من عملة Open USD.

تعتبر Open USD، التي تم إطلاقها في 30 يونيو، منافساً قوياً حيث تدعمها أكثر من 140 شركة عملاقة، بما في ذلك فيزا وماستركارد وكوين بيس. ما يميز Open USD هو إتاحتها للشركات خيار سك واسترداد العملة مجاناً، مع احتفاظ الشركاء بأرباح الاحتياطيات بعد خصم رسوم رمزية. هذا النموذج يختلف جذرياً عن نموذج سيركل الذي يعتمد بشكل كبير على الاحتفاظ بجزء كبير من عائدات سندات الخزانة لتوليد الإيرادات.

تأثير المنافسة وتغير نماذج الشراكة

وفقاً للمحلل دان دوليف من ميزوهو، فإن نموذج Open USD "قد يغير جذرياً نموذج عمل سيركل، الذي يعتمد على الاحتفاظ بجزء كبير من عائدات الخزانة لدفع الإيرادات". وأضاف دوليف: "نعتقد أنه بمرور الوقت، سيطالب شركاء التوزيع بالمزيد من سيركل".

من جانبها، أبدت جي بي مورغان نبرة حذرة أيضاً، مشيرة إلى الضغط المتزايد على اقتصاديات USDC. وقام المحللون بقيادة كينيث وورثينغتون بتخفيض توقعاتهم لـ سيركل وكوين بيس، مشيرين إلى صفقة تقاسم الإيرادات المعدلة مع Hyperliquid. يرى وورثينغتون أن هذا الهيكل الجديد قد يدفع الشريكين للتنافس ضد بعضهما البعض، مما يخلق "معضلة السجين" التي تدفع كوين بيس وسيركل للتنافس عند ترويج توزيع USDC.

ماذا يعني هذا للمستثمرين؟

تأتي هذه النظرة المتشائمة في وقت يواجه فيه سهم سيركل ضغوطاً متواصلة في ظل التراجع الأوسع لسوق العملات الرقمية، حيث انخفض سهم CRCL بأكثر من 20% هذا العام. هذه التطورات تسلط الضوء على أهمية اليقظة والتحليل المستمر في سوق العملات الرقمية المستقرة، وتدعو المستثمرين إلى إعادة تقييم استراتيجياتهم في ضوء التغيرات الهيكلية المحتملة في هذا القطاع الحيوي.

يُنصح دائماً بإجراء البحث الخاص بك واستشارة مستشار مالي قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.