17 سهماً للعملات الرقمية: مفاجأة "توم لي" الصادمة.. عمالقة التعدين يتخلون عن البيتكوين سراً!

في عالم العملات الرقمية الذي لا يتوقف عن التطور، تبرز التحليلات العميقة كبوصلة للمستثمرين. مؤخراً، أثار الخبير المالي الشهير "توم لي"، الشريك المؤسس في Fundstrat، ضجة واسعة بتحليله المبتكر لـ 17 سهماً رئيسياً مرتبطاً بالعملات الرقمية. الدراسة، التي قارنت مدى ارتباط هذه الأسهم بحركتي سعر البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH) على مدى 90 يوماً، كشفت عن نتائج صادمة قد تعيد تشكيل استراتيجيات الاستثمار في هذا القطاع.

الارتباط الصادم: من يتبع البيتكوين حقاً؟

اعتمد تحليل "لي" على قياس الارتباط (Correlation) بين أسعار الأسهم وصناديق البيتكوين والإيثيريوم المدعومة من BlackRock، مع التركيز على الشركات التي تتجاوز قيمتها السوقية 2 مليار دولار. وقد جاءت النتائج متباينة للغاية، لكن المفاجأة الكبرى كانت في أداء شركات تعدين البيتكوين.

• تصدرت شركة MicroStrategy (MSTR) قائمة الأسهم الأكثر ارتباطاً بالبيتكوين بنسبة 78%، وهو أمر منطقي نظراً لاستراتيجيتها القائمة على حيازة كميات ضخمة من البيتكوين بدلاً من تعدينها.
• على صعيد الإيثيريوم، جاء سهم BitMine Immersion Technologies (BMNR) في المقدمة بنسبة 80%، تلاه سهم Coinbase (COIN) بنسبة 74%.

لكن الصدمة الحقيقية كانت في أسهم شركات تعدين البيتكوين العملاقة. فبدلاً من أن تسجل ارتباطاً قوياً بالعملة الرقمية التي تعمل على إنتاجها، أظهرت أرقاماً متدنية بشكل لافت. على سبيل المثال، سجلت Core Scientific (CORZ) ارتباطاً بنسبة 16% فقط، و Cipher Mining (CIFR) 17%، و TeraWulf (WULF) 18%، وحتى Riot Platforms (RIOT) لم تتجاوز 31%. هذه الأرقام كانت أقل حتى من سهم شركة Trump Media (DJT) الذي سجل 40% رغم أنه لا علاقة له بالتعدين!

الذكاء الاصطناعي: كلمة السر وراء التحول الكبير

ما الذي يفسر هذا الانفصال الغريب بين شركات تعدين البيتكوين وسعر البيتكوين نفسه؟ الإجابة تكمن في تحول استراتيجي جذري تشهده هذه الشركات. مع ارتفاع تكاليف التعدين وتضاؤل هوامش الربح، وجدت شركات التعدين فرصة ذهبية في قطاع آخر: الذكاء الاصطناعي.

تتمتع هذه الشركات ببنية تحتية مثالية لمتطلبات الذكاء الاصطناعي، فهي تمتلك عقود طاقة رخيصة ومستودعات ضخمة مجهزة بالأسلاك اللازمة لتشغيل مراكز بيانات عالية الأداء. وبدلاً من التركيز كلياً على تعدين البيتكوين، بدأت هذه الشركات في تأجير قوتها الحاسوبية لشركات الذكاء الاصطناعي، وهو عمل يدر عليها عوائد شهرية ثابتة وأكثر ربحية من التعدين المتقلب.

• مثال Core Scientific: في الربع المنتهي في يونيو، حققت الشركة 164.2 مليون دولار إيرادات، منها 136.7 مليون دولار (أي 83%) جاءت من أعمال مراكز البيانات وخدمات الذكاء الاصطناعي، بينما لم يساهم تعدين البيتكوين إلا بـ 21.5 مليون دولار (13%).
• مثال TeraWulf: في مايو، بلغت إيراداتها من تأجير قدرات الحوسبة عالية الأداء 21.0 مليون دولار، مقابل 13.0 مليون دولار من التعدين، أي 62% من الذكاء الاصطناعي.

يتضح النمط هنا: كلما زادت إيرادات شركة التعدين من الذكاء الاصطناعي، قل ارتباط أسهمها بالبيتكوين. Core Scientific، الأكثر اعتماداً على الذكاء الاصطناعي، كانت الأقل ارتباطاً بالبيتكوين، بينما IREN، الأقل اعتماداً على الذكاء الاصطناعي، كانت الأكثر ارتباطاً بين شركات التعدين المذكورة.

مستقبل الاستثمار في أسهم الكريبتو: هل تتغير القواعد؟

يكشف تحليل "توم لي" عن تحول عميق في نموذج أعمال شركات تعدين البيتكوين. لم تعد هذه الشركات مجرد "رهان مباشر" على سعر البيتكوين، بل أصبحت شركات تقنية متنوعة تستفيد من طفرة الذكاء الاصطناعي. هذا التغيير يعني أن المستثمرين بحاجة إلى إعادة تقييم كيفية نظرهم إلى أسهم الكريبتو، خاصة تلك المرتبطة بالتعدين.

فمع توقع "لي" أن يتفوق الإيثيريوم على البيتكوين في هذه الدورة، ومع اتجاه شركات التعدين نحو إيرادات أكثر استقراراً وتنوعاً من الذكاء الاصطناعي، قد نشهد فصلاً جديداً في استراتيجيات الاستثمار بالعملات الرقمية، حيث لم يعد الارتباط المباشر هو المحرك الوحيد للقيمة.