3 أرقام صادمة: كيف تدفع ديون الذكاء الاصطناعي عوائد سندات أمريكية لمستويات 2007، وهل ينجو البيتكوين من المنافسة؟

يشهد المشهد الاقتصادي العالمي تحولات جذرية، حيث وصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2007، متجاوزة 5.27%. هذا الارتفاع المذهل يثير تساؤلات حول أسباب هذه الظاهرة وتأثيرها على مختلف الأصول الاستثمارية، لا سيما العملات الرقمية مثل البيتكوين. فهل يمكن أن تصمد العملات المشفرة أمام جاذبية العوائد المرتفعة التي تقدمها السندات المدعومة بالشركات العملاقة في قطاع الذكاء الاصطناعي؟

ديون الذكاء الاصطناعي: محرك غير متوقع لرفع العوائد

السبب الرئيسي وراء هذا الارتفاع الصاروخي في عوائد السندات يكمن في النمو الهائل لقطاع الذكاء الاصطناعي والطلب المتزايد على التمويل من قبل شركاته. كانت شركات التكنولوجيا الأمريكية تصدر سندات بقيمة 61 مليار دولار سنوياً في المتوسط خلال السنوات الخمس الماضية، لكن هذا الرقم قفز بشكل مذهل ليصل إلى 131 مليار دولار في عام 2025، وتجاوز 192 مليار دولار بحلول يوليو 2026. هذا يعني أن قطاعاً واحداً أصبح يمثل 27% من إجمالي مبيعات السندات ذات التصنيف الاستثماري.

هذا التدفق الهائل للسندات الجديدة لا يجد مشترين جدداً فحسب، بل يتنافس مباشرة مع سندات الخزانة الأمريكية على نفس المستثمرين الكبار، مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين. ووفقاً لتقديرات نومورا سيكيوريتيز، فإن اقتراض شركات التكنولوجيا الكبرى أصبح يعادل الآن حوالي 25% من صافي مبيعات سندات الخزانة للمستثمرين من القطاع الخاص، مقارنة بخمس مرات أقل قبل عام واحد فقط.

البيتكوين في مواجهة العوائد الجذابة: معركة غير متكافئة؟

المشكلة الأساسية التي تواجه البيتكوين هنا هي آلية العمل البسيطة: السندات تدفع فوائد، بينما البيتكوين لا يفعل ذلك. مع وصول عوائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً إلى 5.25% في 14 أغسطس، و10 سنوات إلى 4.68%، أصبحت السندات الحكومية جذابة للغاية. الأدهى من ذلك، أن سندات الشركات الكبرى تقدم عوائد أعلى بكثير. على سبيل المثال، قامت شركة ألفابت مؤخراً بتسعير سندات لأجل 30 عاماً بعائد يقارب 6.4%، بينما دفعت سندات تمويل مركز بيانات لشركة ميتا أكثر من 7.5% الشهر الماضي.

هذا يعني أن المستثمر يمكنه الآن كسب 6% أو 7% من اثنتين من أكثر الشركات ربحية في العالم، وهي عوائد تتجاوز بكثير أداء البيتكوين الذي انخفض بنسبة 46.1% خلال الـ 12 شهراً الماضية، في حين ارتفع الذهب بنسبة 32.6% في نفس الفترة. هذه الفجوة الهائلة، التي تقارب 79 نقطة مئوية، تضع البيتكوين في موقف صعب للغاية، حيث لم يتمكن من تجاوز هذا المستوى من الأداء منذ أن ارتفعت عوائد السندات العالمية إلى مستويات عام 2008.

الخلاصة: هل يصمد الذهب الرقمي؟

في ظل سعي وزير الخزانة سكوت بيسنت لحماية أسعار الفائدة طويلة الأجل عن طريق بيع المزيد من الديون قصيرة الأجل، ملأ اقتراض الذكاء الاصطناعي هذا الفراغ وزاد عليه. التنافس على رأس المال أصبح أشد من أي وقت مضى، والبيتكوين، بصفته أصلاً لا يدر عائداً، يواجه تحدياً حقيقياً لإثبات قيمته في بيئة اقتصادية تتجه فيها العوائد نحو الارتفاع. يبقى السؤال: هل سيتمكن البيتكوين من استعادة بريقه وتجاوز جاذبية السندات ذات العوائد المرتفعة، أم أنه سيفقد جزءاً من المستثمرين لصالح هذه الفرص الجديدة؟