72% قفزة تاريخية: كيف أعاد مورجان ستانلي تقييم عمالقة الذكاء الاصطناعي الصيني في 5 أيام؟

في تطور يعيد رسم ملامح قطاع الذكاء الاصطناعي العالمي، أحدثت عملاقة الخدمات المالية مورجان ستانلي ضجة كبرى برفعها السعر المستهدف لشركة الذكاء الاصطناعي الصينية الناشئة "Zhipu" بنسبة مذهلة بلغت 72%. هذا القرار لم يمر مرور الكرام، حيث شهدت أسهم الشركة قفزة بنسبة 37% خلال خمسة أيام فقط، مؤذنة بعهد جديد في تقييم شركات التكنولوجيا.

Zhipu: نجم صاعد في سماء الذكاء الاصطناعي

تأسست شركة Zhipu في عام 2019، واشتهرت بسلسلة نماذجها اللغوية الكبيرة (GLM)، ونجحت في جمع 4 مليارات دولار أمريكي عبر طرح أسهمها في هونغ كونغ مطلع هذا العام. هذه الأرقام وحدها كانت كافية لتسليط الضوء عليها، لكن تقرير مورجان ستانلي الأخير هو ما دفعها إلى صدارة المشهد الاستثماري.

رفع المحلل غاري يو وزملاؤه في مورجان ستانلي السعر المستهدف لسهم Zhipu من 990 دولار هونغ كونغ إلى 1700 دولار هونغ كونغ، مستندين في ذلك إلى عاملين رئيسيين: تحسن الوصول إلى القدرة الحاسوبية – البنية التحتية الأساسية لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي – وإتمام جولة تمويلية جديدة ناجحة.

نهاية حرب الأسعار: عصر الذكاء يربح

لطالما كانت المخاوف تسيطر على قطاع الذكاء الاصطناعي الصيني بسبب وفرة النماذج التنافسية التي قد تؤدي إلى توحيد المنتجات وسباق نحو أدنى الأسعار. لكن مورجان ستانلي ترى أن هذا المنطق بدأ يتغير. يرى غاري يو أن "صناعة النماذج الكبيرة في الصين تؤسس بيئة تجارية أكثر صحة"، وأن القطاع يتحول "من المنافسة على الأسعار إلى تحقيق الدخل المدفوع بذكاء النموذج".

هذا التحول يعني أن النموذج الأكثر ذكاءً هو الذي سيجلب الإيرادات، وليس الأرخص. وإذا استمر هذا التوجه، فإنه سيعيد تشكيل طريقة تقييم المستثمرين للقطاع بأكمله، مما يفتح آفاقًا جديدة للشركات التي تستثمر في الابتكار والتميز التكنولوجي بدلاً من التركيز على تخفيض التكاليف.

تداعيات أوسع على السوق

لم يقتصر تأثير تقرير مورجان ستانلي على Zhipu فقط، بل امتد ليشمل أسماء أخرى. فبينما خفض البنك السعر المستهدف لشركة MiniMax إلى 900 دولار هونغ كونغ، إلا أنه ظل "بناءً" تجاهها، ورغم ذلك ارتفع سهمها بنسبة 4.8% في نفس اليوم. كما حظيت عملاقة التجارة الإلكترونية "علي بابا" بإشارة إيجابية، مشيرين إلى قدراتها الشاملة في الذكاء الاصطناعي ومزاياها في القوة الحاسوبية وهوامش سحابتها المتوسعة.

افتتح مؤشر Hang Seng العام مرتفعاً بنسبة 0.53%، فيما ارتفع مؤشر Hang Seng Tech بنسبة 0.85%، مما يعكس تفاؤلاً أوسع في السوق تجاه قطاع التكنولوجيا الصيني. إن صعود Zhipu خلال الأيام الخمسة الماضية يشير إلى أن السوق يراهن بالفعل على هذه الفرضية الجديدة: أن الشركات التي يمكنها تحويل ذكاء النماذج إلى إيرادات متكررة ستحقق إعادة تقييم حادة.