تحليل بيانات سلسلة الكتل: هل كان الانهيار ذعرًا من البيتكوين أم تراجعًا للإيثريوم؟

شهد سوق العملات الرقمية تقلبات كبيرة مؤخرًا، مما أثار مخاوف المستثمرين. وبينما انخفضت قيمة البيتكوين بشكل ملحوظ من حوالي 107,000 دولار في 11 نوفمبر إلى مستويات قريبة من 81,000 دولار في 21 نوفمبر، تشير البيانات الحديثة على سلسلة الكتل إلى أن هذا كان في المقام الأول ذعرًا من البيتكوين، وليس انهيارًا للإيثريوم.

تحليل مقارن بين البيتكوين والإيثريوم

أظهر تحليل من XWIN Research Japan كيف أثر التصحيح الذي شهده السوق في شهري أكتوبر ونوفمبر على العملتين الرئيسيتين بشكل مختلف. فمنذ الأول من أكتوبر، انخفضت قيمة البيتكوين إلى مستوى 70 ألف دولار تقريبًا بحلول أواخر نوفمبر، بينما انخفضت قيمة الإيثريوم إلى مستوى 60 ألف دولار. تاريخيًا، غالبًا ما كان تراجع البيتكوين بنسبة 30% يعني انخفاضًا للإيثريوم بنسبة 40-50%، ولكن هذه المرة ظلت الفجوة ضيقة بشكل غير عادي، مما يشير إلى أن الإيثريوم صمد بشكل أفضل من المعتاد حتى مع انتشار الخوف.

أسباب صمود الإيثريوم

يعود السبب وراء صمود الإيثريوم إلى البيانات الموجودة على سلسلة الكتل. فمنذ عملية الدمج (The Merge)، يتم تأمين حصة متزايدة من الإيثريوم في عملية التخزين المؤقت (staking)، بينما تستمر آلية EIP-1559 في إزالة العملات من التداول خلال فترات الذروة. هذا يعني وجود عدد أقل من الرموز المتاحة للتخلص منها عندما يشعر السوق بالذعر.

تصفية مراكز البيتكوين

على النقيض من ذلك، شهد البيتكوين ارتفاعًا واضحًا في تصفية المراكز في 21 نوفمبر، وهو ما يتطابق مع التقارير التي تفيد بمسح ما يقرب من 2 مليار دولار من المراكز في يوم واحد حيث انخفض الأصل لفترة وجيزة نحو 81,000 دولار قبل أن يرتد مرة أخرى فوق 84,000 دولار واستعادة مستويات قريبة من 88,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع.

مستويات التداول الحالية

يتم تداول البيتكوين حاليًا حول 86,000 دولار، بانخفاض حوالي 10% خلال الأسبوع، و 19% خلال أسبوعين، و 23% خلال الشهر. من جانبها، تتداول الإيثريوم بالقرب من 2,800 دولار، وهو ما يقل بنحو 12% خلال الأسبوع، و 22% خلال 14 يومًا، و 29% خلال الشهر؛ وهو أمر مؤلم، ولكنه ليس الضرر الكبير الذي شهدته الدورات السابقة.

مقياس MVRV للبيتكوين

وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر MVRV للبيتكوين، وهو مقياس رئيسي لتقييم سلسلة الكتل، من حوالي 2.5 في وقت سابق من عام 2025 إلى حوالي 1.5 في عملية البيع هذه، وهي منطقة غالبًا ما تمثل إعادة ضبط عميقة في منتصف الدورة بدلاً من القمم النهائية.

مخاطر المشتقات المالية للإيثريوم

على الرغم من الأخبار التي تبدو إيجابية للأصل الرقمي الثاني الأكبر في العالم، قال فنيون آخرون في السوق إن الصورة الفورية الأكثر هدوءًا للإيثريوم تخفي تراكمًا خطيرًا في المشتقات المالية. وفقًا لـ CryptoOnchain، ارتفعت نسبة الرافعة المالية المقدرة للإيثريوم على Binance إلى مستوى قياسي بلغ 0.562، حتى مع انخفاض السعر من حوالي 4,200 دولار إلى 2,800 دولار. بمعنى آخر، استمر المتداولون في التراكم في المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية بينما كان اتجاه الرسم البياني ينخفض، مما ترك السوق عرضة لموجة أخرى من التصفية إذا اتخذت العملة المشفرة ساقًا أخرى إلى الأسفل.

سوق Zebra

في أماكن أخرى، يصف المحللون المناخ الحالي بأنه "سوق Zebra"، وهو مصطلح صاغته XWIN Research لوصف بيئة تتميز بتقلبات حادة في الأسعار بالأبيض والأسود بدلاً من اتجاه صعودي أو هبوطي مستدام. في مثل هذه الظروف، تصبح البيانات الموجودة على السلسلة أداة حاسمة لفصل الإشارة عن الضوضاء، وفي الوقت الحالي، فإنها تؤطر هذه الحلقة على أنها تدفق بقيادة البيتكوين في منتصف الدورة المتقلبة، وليس بداية انهيار الإيثريوم.

الخلاصة

في الختام، تشير البيانات الحالية إلى أن الانخفاض الأخير في سوق العملات الرقمية كان مدفوعًا بشكل أساسي بالذعر من البيتكوين، بينما أظهر الإيثريوم مرونة أكبر. ومع ذلك، يجب على المستثمرين توخي الحذر ومراقبة تطورات السوق، خاصة فيما يتعلق بالمشتقات المالية للإيثريوم.

---

المصدر: Crypto News | صياغة: Falcon AI