البيتكوين يتجاوز 74 ألف دولار: رقصة الأرقام بين الطلب المؤسسي وضغط البيع

عاد البيتكوين (BTC) ليتجاوز مستوى 74 ألف دولار، في تطور أثار حماس المستثمرين وأشعل النقاش حول مستقبل السوق. فبعد مكاسب طفيفة في مؤشر S&P 500 وقرار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بحصار مضيق هرمز، شهدت العملة الرقمية الرائدة انتعاشاً ملحوظاً. لكن، هل هذه العودة إيذان بنهاية السوق الهابط أم مجرد وميض وسط تحديات مستمرة؟

تدفقات صناديق الـ ETF والدعم المؤسسي: شعلة الأمل

يبدو أن ثقة المتداولين تتزايد تدريجياً، مدفوعة بتدفقات صافية قوية إلى صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) الفورية المدرجة في الولايات المتحدة. فبين الخميس والجمعة، استقطبت هذه الصناديق 615 مليون دولار من التدفقات الصافية، عاكسةً بذلك الاتجاه السلبي للأيام السابقة. وفي خطوة موازية، أعلنت شركة استراتيجيك (MicroStrategy) عن استحواذها على 13,927 بيتكوين خلال الأسبوع الماضي، بتمويل قدره مليار دولار من خلال أداتها الاستثمارية.

هذا الطلب المتزايد من قبل المستثمرين المؤسسيين يُعد مؤشراً قوياً على الاهتمام المتنامي بالبيتكوين كأصل استثماري، وقد أسهم بشكل كبير في دفع سعره نحو الأعلى.

الوجه الآخر للعملة: الارتباط بالأسواق التقليدية وضغوط البيع

على الرغم من زخم الطلب المؤسسي، يظل البيتكوين مرتبطاً بشكل وثيق بمؤشر S&P 500 والتطورات الاقتصادية الكلية الأوسع للاقتصاد الأمريكي. فقد شهد البيتكوين تراجعاً إلى 70,500 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع بعد فشل مفاوضات وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران، مما يؤكد حساسيته للأحداث الجيوسياسية والاقتصادية العالمية. ومع تراجع أسعار النفط الخام لاحقاً، عادت الأصول الخطرة، بما في ذلك البيتكوين، لتحقق مكاسب.

لكن البيانات المشتقة ترسم صورة أكثر حذراً. فلا يزال علاوة العقود الآجلة الشهرية للبيتكوين تتداول بنسبة 2% سنوياً مقارنة بالأسواق الفورية العادية، وهو ما يشير إلى نقص في الطلب على الرافعة المالية الصعودية. في الظروف المحايدة، يجب أن تتراوح هذه النسبة بين 4% و 8% لتعويض تكلفة رأس المال، مما يوحي بأن المشاعر الصعودية لم تتجذر بعد بشكل كامل.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو ضغط البيع من قبل عمال تعدين البيتكوين. فقد قامت شركات تعدين رئيسية مثل MARA Holdings و Riot Platforms و Cango بتخفيض ممتلكاتها بشكل كبير خلال الثلاثين يوماً الماضية، حيث باعت آلاف العملات. هذا البيع يمكن أن يضع ضغطاً سلبياً على السعر ويشير إلى رغبة في جني الأرباح أو تغطية التكاليف التشغيلية.

التحديات التنظيمية والمسار نحو 80 ألف دولار

لا يمكن إغفال التحديات التنظيمية التي تواجه سوق الكريبتو. فبينما تحث السيناتور سينثيا لوميس زملاءها على الموافقة على قانون CLARITY، والذي يمكن أن يحدد كيفية عمل مصدري العملات المستقرة، لا يزال المشهد التنظيمي غير واضح. كما أعربت البورصات الرئيسية عن مخاوفها بشأن القيود المتأخرة على التمويل اللامركزي (DeFi) ونطاق الأصول المرمزة.

في الختام، وعلى الرغم من القوة التي أظهرها البيتكوين عند مستوى 74 ألف دولار، لا يوجد أساس قوي للادعاء بأن السوق الهابط قد انتهى بالكامل بناءً على تدفقات صناديق الـ ETF وتراكم عدد قليل من الشركات فقط. لا يزال مسار البيتكوين نحو 80 ألف دولار يعتمد بشكل كبير على تحسن تصور المخاطر العامة، وعلى وجه الخصوص، على تطورات الأوضاع الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط.