البيتكوين على المحك: هل تشير البيانات إلى اقتراب "السوق الهابط الحقيقي"؟

في عالم العملات المشفرة المتقلب، يترقب المستثمرون والمحللون بحذر شديد أي إشارة قد تكشف عن الاتجاه المستقبلي لملك العملات الرقمية، البيتكوين. ومع تزايد التكهنات حول ما إذا كنا على أعتاب "سوق هابط حقيقي" أو مجرد تصحيح مؤقت، تبرز البيانات التحليلية كبوصلة أساسية لفهم ديناميكيات السوق. فماذا تخبرنا أحدث الأرقام عن وضع البيتكوين الحالي؟

تشير بيانات CryptoQuant الأخيرة إلى أن هناك حاليًا حوالي 8.2 مليون بيتكوين متداولة بخسارة، بينما يبلغ عدد عملات البيتكوين المحققة للربح حوالي 11.2 مليون بيتكوين (BTC). هذه الأرقام، وفقًا لمحللي CryptoQuant، تقترب بشكل متزايد من المستويات التي عادة ما تشير إلى سوق هابط.

للمقارنة، خلال السوق الهابطة لعام 2022، وصل أدنى مستوى للبيتكوين المحقق للربح إلى 9 ملايين BTC، بينما بلغ عدد البيتكوين المتداول بخسارة حوالي 10.6 مليون BTC. يعلق المحلل "Darkfost" من CryptoQuant بأن هذا التطور "مهم للغاية"، مشيرًا إلى أن المستويات الحالية للبيتكوين في حالة خسارة لم تُشاهد منذ أواخر عام 2022، مما يوحي بأن السوق قد وصل إلى مستوى ملحوظ من "التقييم المنخفض"، يضاهي الظروف التي سادت خلال السوق الهابطة السابقة.

ومع ذلك، لا تتفق جميع الآراء مع هذا التفسير. يرى أندري فوزان أديما، رئيس الأبحاث في بورصة Bitrue، أن هذه البيانات تشير إلى "تزايد ضغوط السوق، وليس بالضرورة تقييمًا منخفضًا فوريًا". ويؤكد أن قيعان الاستسلام الحقيقية شهدت آلامًا أعمق، حيث كان المعروض المتداول بخسارة في عام 2022 أكبر من 50%، بينما كان المعروض المحقق للربح حوالي 45% أو أقل، مع وصول مقاييس مثل صافي الربح/الخسارة غير المحقق (NUPL) ونسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) إلى "مستويات قصوى".

من الجدير بالذكر أن الانخفاض الحالي في سعر البيتكوين من أعلى مستوياته على الإطلاق في هذه الدورة يبلغ حوالي 52%، وهو أقل بكثير من الانخفاضات التي شهدتها الأسواق الهابطة السابقة، والتي تراوحت بين 77% و84% من ذروتها. هذا يشير إلى أن دورة الانكماش الحالية "أقل دراماتيكية" حتى الآن، وفقًا لتقرير صادر عن Fidelity.

وعلى الصعيد الكلي، يقدم تيموثي بيترسون، مؤلف ومحلل البيتكوين، منظورًا آخر. فقد علق على منصة X بأن البيتكوين "يميل إلى المعاناة عندما يكون الدولار قويًا واليوان الصيني ضعيفًا". ويعزو ذلك إلى تشديد السيولة العالمية، حيث تجذب عوائد الدولار الأعلى رؤوس الأموال إلى النقد والسندات، بالإضافة إلى حذر المستثمرين مع تخفيف الصين لسياستها. ويشير بيترسون إلى أن هذا الوضع لن يتغير إلا عندما تنخفض أسعار الفائدة الأمريكية و"تفقد عوائد الدولار جاذبيتها"، وهو أمر لا يُتوقع حدوثه قبل النصف الثاني من عام 2026 أو على الأرجح عام 2027. وقد ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنحو 5% خلال الشهرين الماضيين، مما يدعم هذا التحليل.

في الختام، يواجه سوق البيتكوين حاليًا تقارير متضاربة وتفسيرات متباينة. فبينما تشير بعض البيانات إلى اقترابنا من مستويات "السوق الهابط الحقيقي" والتقييم المنخفض، يرى آخرون أنها مجرد ضغوط سوقية لم تصل بعد إلى ذروة الاستسلام. ومع التحديات الاقتصادية الكلية المستمرة وتأثيرها على السيولة العالمية، يبقى السؤال الأهم: هل سيصمد البيتكوين أمام هذه التحديات، أم أن "الدببة" على وشك السيطرة الكاملة؟ الأيام القادمة وحدها كفيلة بكشف الحقيقة.

---

المصدر: Crypto News | صياغة: Falcon AI